Цифровые финансовые активы (ЦФА) появились в России в 2022 году. Рынок ЦФА пока еще только развивается, но эксперты считают, что у него есть будущее. Так, по данным ЦБ, в 2024 году в денежном выражении объем рынка ЦФА вырос больше чем в 9 раз. Мы разбирались, что представляют собой цифровые финансовые активы, как функционируют и кому могут быть полезны.
Что такое ЦФА
Цифровой финансовый актив — это инвестиционный актив, заключенный в цифровую оболочку — в токен. То есть ЦФА — это цифровая запись о том, что у держателя есть право на реальный актив, закрепленный за токеном. Таким активом может быть нефть, недвижимость, драгметалл, финансовые обязательства компании, акции или облигации и др. Например, у Сбера есть ЦФА, привязанный к стоимости золота в долларах: стоимость одного ЦФА равна стоимости 1 грамма золота на мировом рынке. Срок обращения — один год, выплаты происходят в рублях. Это значит, что через год инвестор, купивший такой ЦФА, может получить доход за счет роста стоимости золота, а также за счет курсовой разницы. Но возможен и другой вариант — инвестор останется в убытке: это произойдет, если стоимость актива, стоящего за ЦФА, упадет.
Через покупку ЦФА можно инвестировать и в недвижимость, не приобретая сам объект. Есть ЦФА, привязанные к рыночной стоимости квадратного метра строящегося жилья, — их могут выпускать компании-застройщики. После погашения ЦФА их держатели получают вложенные средства и прибыль за счет роста стоимости квадратного метра по итогам продаж квартир.
Еще пример ЦФА — арт-токены, дающие право их владельцу получить прибыль от продажи произведений искусства.
Таким образом, ЦФА — это инвестиционный актив, только не в физическом формате (как, к примеру, акция или слиток золота), а в виде токена — цифровой записи, которая удостоверяет право владельца токена на какой-то реальный актив.
По данным Центробанка, сегодня эмитенты выпускают по большей части ЦФА на долговые обязательства. Их можно назвать цифровым аналогом облигаций: пока ЦФА обращаются, инвестор получает периодические выплаты (у облигаций это называется купонным доходом или просто купоном), а в дату погашения — номинал, то есть стоимость купленных ЦФА.
Как выпускаются и где обращаются ЦФА
За выпуск, обращение и учет цифровых финансовых активов отвечают ОИС — операторы информационных систем. Список ОИС можно найти на сайте ЦБ в разделе «Цифровые финансовые активы и их операторы». Деятельность операторов лицензируется и контролируется Центральным банком России.
Эмитентами ЦФА могут быть юридические лица и индивидуальные предприниматели. Чтобы эмитировать цифровые финансовые активы, компания должна обратиться к ОИС с заявкой. Сначала оператор проверит потенциального эмитента (рассматривается репутация и платежеспособность компании). Если по итогам проверки заявка будет одобрена, ОИС согласует с эмитентом условия выпуска, подпишет с ним необходимые документы и разместит решение о выпуске ЦФА.
Как купить ЦФА
Для покупки ЦФА необходимо создать личный кабинет на сайте ОИС или в его мобильном приложении, открыть и пополнить цифровой кошелек. Затем нужно выбрать интересующие ЦФА, подать заявку на покупку и подтвердить ее электронной цифровой подписью. Подписание запустит выполнение смарт-контракта на платформе оператора обмена ЦФА (сейчас их два — Московская Биржа и СПБ Биржа). Смарт-контракт — это алгоритм, автоматически выполняющий условия сделки и вносящий запись в распределенный реестр данных.
Покупать ЦФА могут как квалифицированные, так и неквалифицированные инвесторы. Но последним доступно меньше видов ЦФА, а сумма вложения ограничена 600 000 руб. в год.
Зачем нужны ЦФА
ЦФА — это альтернативный способ привлечения инвестиций для небольших компаний на короткий срок. Не каждый бизнес может позволить себе выпуск акций или облигаций, так как это непростой процесс, связанный с затратами денег и времени. Например, только подготовка к выпуску облигаций может занять несколько месяцев. Компания при этом должна отвечать ряду требований, должна оплатить услуги брокера и депозитария. Выпустить ЦФА гораздо дешевле, проще и быстрее. ЦФА также помогает привлечь финансирование предпринимателям, которым не удается получить кредит на бизнес-цели в банке.
Инвесторам ЦФА могут быть интересны из-за возможности вложиться в активы, которых нет на бирже. Для ЦФА характерна более высокая доходность, они высоколиквидны — легко купить и продать. При этом комиссии для инвестора меньше за счет минимального количества посредников. Иногда комиссию и вовсе берет на себя эмитент. Налоговым агентом выступает оператор обмена ЦФА, сумма налога будет автоматически рассчитана и удержана с дохода инвестора.
Однако следует иметь в виду: ЦФА могут быть высокорискованным инструментом, если привязаны к активам с высоким риском. Пример — ЦФА на пуск ракеты-носителя «Союз-2.1а», который состоялся 11 сентября 2024 года. Компания «СберСтрахование» разместила на платформе цифровых активов Сбера ЦФА на запуск ракеты-носителя. Стоимость одного ЦФА составила 5 000 руб., покупка была доступна квалифицированным инвесторам. Условия были такие: при успешном запуске каждый инвестор получит 5 200 руб. за один ЦФА, при аварийном — только 200 руб. Риск вложения очевиден. Кстати, по данным сайта Роскосмоса, запуск прошел успешно.
Еще один плюс ЦФА — прозрачный механизм сделок, так как весь процесс ведется на базе блокчейна — распределенного реестра данных. Здесь нет центрального хранилища информации — она разделена на блоки, соединенные в одну цепочку. Каждый участник системы видит все, что происходит в этих блоках. Поэтому любое изменение данных сразу же заметно всем.
Виды ЦФА
· Цифровые обязательства: похожи на облигационный заем. Владелец такого актива имеет право на получение стоимости ЦФА и дохода согласно условиям выпуска.
· ЦФА на участие в капитале непубличного АО — цифровой аналог акций компании. Держатель такого ЦФА имеет право на получение дивидендов или на участие в принятии решений в компании — зависит о условий выпуска.
· ЦФА на осуществление прав по эмиссионным ценным бумагам.
· Гибридные ЦФА — симбиоз ЦФА с утилитарным цифровым правом. Держатель гибридного ЦФА может требовать после погашения передачи вещественного актива или его денежной стоимости на дату погашения.