Зарождение отечественного фондового рынка

Точкой отсчета зарождения российского фондового рынка считается дата выхода указа императора Александра I от 25 марта 1809 г. о правилах заключения внутренних государственных займов.

Объем первого внутреннего займа 1809-1810 гг. был очень незначительным, около 3,3 миллиона рублей. Но все же он стал примечательным событием: в России появился принципиально новый финансовый инструмент — ценные бумаги. Обращение к внешнему кредиту в первые годы царствования Императора Александра I представлялось невозможным по многим причинам. Голландия, где до того времени заключались почти все русские займы, была занята французскими войсками. Состояние денежного рынка в Западной Европе выглядело вообще крайне неблагоприятным вследствие напряженного политического положения.

Кроме того, русский кредит за границей был в несколько шатком состоянии вследствие временной задержки платежа держателям облигаций русских займов. Причиной задержки  стало предложение императора Павла I держателям русских займов обратиться за уплатой процентов к английскому правительству, которое, по расчетам нашего правительства, не доплатило части субсидии, оговоренной за участие в войне с Францией. Император Александр I, вступив на престол, повелел немедленно произвести задержанные платежи. Однако сам факт задержки произвел неблагоприятное впечатление на европейские денежные сферы.

Размер процентов по внутренним займам определялся в 6 % и, сверх того, дополнительным премиальным 1 % (грацией), причем и процент, и грация подлежали выдаче за год вперед. Облигации выпускались на суммы не менее 1000 рублей ассигнациями и принимались в залог по всем подрядам и поставкам, а в платежах откупной питейной суммы — в размере одной пятой части. Срок займа определялся в 5 лет, с согласия участников он мог быть продлен, однако не свыше 10 лет. Несмотря на высокий процент (7 %) и выгоды, которые первый внутренний заем предоставлял заемщикам, успех он имел очень слабый. В 1809 и 1810 годах было реализовано облигаций всего на 3 285 558 рублей.

Причиной неуспеха этого внутреннего займа надлежит считать отсутствие привычки у населения помещать свои сбережения в государственные фонды, тем более, что проценты по займу уплачивались только в Петербурге, и на облигациях можно было понести потери в случае реализации их по биржевой цене. Традиционный в то время способ помещения сбережений — вклады в государственные кредитные установления (Сохранные и Ссудные Казны, Заемный Банк, приказы общественного призрения) — представлял для населения гораздо больше удобств, так как государственные кредитные учреждения, уплачивая по вкладам довольно высокий процент (5 %), выдавали их по первому требованию.

В 1824 году была учреждена Особенная канцелярия по кредитной части в Министерстве финансов. Она стала первым регулятором финансового рынка России в 19 веке. Полномочия Канцелярии были достаточно широкие, и был даже в ее истории непродолжительный период, когда в ее ведении находился Монетный двор, чеканивший монеты. О других исторических моментах развития финансового рынка в России мы расскажем в следующих выпусках рубрики.