Биржа зародилась в Европе в XV веке как место встречи купцов и первое время напоминала ярмарки на площадях. В Россию биржа пришла с опозданием в три столетия, но российские купцы еще 80 лет отказывались ее принимать. При этом российская биржа все равно стала одной из главных бирж мира. Она развалилась, только когда советское правительство запретило ценные бумаги.
В современном понимании биржа — это организатор торгов. Здесь продают и покупают валюту, ценные бумаги, товары, например драгоценные металлы или сырье. Раньше биржей называли площадь или здание, где торговые люди собирались, обменивались информацией и заключали сделки.
Первая биржа
Первая в мире биржа появилась в 1406 году на территории современной Бельгии в городе Брюгге. В XV веке здесь проживала семья торговцев Ван дер Бурсе, владевшая самым известным постоялым двором средневекового Брюгге. Эта семья играла большую роль во внешней торговле: они предоставляли жилье иностранным купцам, сдавали им в аренду складские помещения, были посредниками при заключении сделок. Ван дер Бурсе собирали купцов со всей Европы на городской площади перед своей гостиницей. По звону колокола на площади открывались торги.
Фамилия Ван дер Бурсе восходит к латинскому слову bursa — «кошелек», и на гербе семьи изображали три кошелька. Фамильный герб располагался и на стенах гостиницы, так что местные и иностранные купцы собирались буквально «под кошельками». Отсюда и пошло название bursa — биржа, которое потом распространилось в других государствах.
«Для торговых людей всех стран и наречий»
Первое специальное здание для биржи построили в 1531 году на территории современной Бельгии в городе Антверпене. Когда в Брюгге начался упадок и роль торгового центра перешла к Антверпену, город стал стремительно разрастаться и превратился в средневековый мегаполис — к середине века здесь проживало больше 100 000 человек. Среди них было огромное количество торговых людей, одних только иностранных купцов насчитывали около 10 000.
Прежде торговые сделки в Антверпене совершали на площади, как и в любом торговом городе. Но купцы жаловались на проблемы — любая непогода могла помешать работе. Тогда в городе возвели специальное здание для торгов — огромный прямоугольник с галереями, построенный на пересечении улиц. На фронтоне здания написали: «Для торговых людей всех стран и наречий». Это было первое подобное здание в мире. Именно по образу этой биржи потом построили крупнейшие биржи мира — Королевскую биржу в Лондоне и Амстердамскую биржу.
3 700 000 флоринов на открытие компании
В 1602 году Ост-Индская компания основала биржу в Амстердаме, будущей столице Нидерландов. Торговый охват этой компании был огромен. Они торговали керамикой, чаем, медью, шелком, хлопком, опиумом и прочими товарами на территориях Китая, стран Южной Африки, современных Ирана, Тайваня, Таиланда, Малайзии, Индии и Бангладеша. Когда Нидерланды стали передовой морской державой Европы, Ост-Индская компания получила не только монополию на внешнюю торговлю, но и множество дополнительных бонусов. Они могли перевозить товары без пошлин, возводить прибрежные крепости, содержать военный флот и частную армию. Поэтому биржа Ост-Индской компании после открытия быстро заняла ведущее место в мировой торговле.
В 1611 году для биржи построили здание на главной площади Амстердама. В здании ежедневно собирались не меньше 4 500 человек. Здесь установили определенный порядок: для каждой коммерческой отрасли отвели определенное место, около 1 000 маклеров (торговых посредников) помогали покупателям и торговцам найти друг друга в толпе и работали в качестве переводчиков при заключении сделок.
Сначала торговцам Ост-Индской компании биржа требовалась только в качестве площадки, где они могли продавать и менять товары, добытые во время плаваний. Поэтому первое время биржа была товарной. Здесь заключали сделки на табак, кофе, перец, мускатный орех и т. д. Потом стали появляться ценные бумаги. Это уже не было диковинкой, но торговали только государственными облигациями.
Благодаря Ост-Индской компании появились первые негосударственные ценные бумаги. Изначально в создание компании вложились купцы — 1 143 человека собрали 3,7 млн флоринов. Акционеры хотели совместно заработать на компании и ликвидировать ее через 10 лет. Но в итоге Ост-Индская компания просуществовала почти 200 лет.
Акционеры, которые не желали, чтобы их деньги годами были заблокированы, стали продавать свои расписки о вкладах — по сути это были доли в компании. Продавали их как раз на Амстердамской бирже. Ост-Индская компания приносила стабильный и высокий доход, поэтому на эти акции был спрос.
Потом в Амстердаме появились еще и акции Британской Ост-Индской компании, позже — Вест-Индской, затем потоком хлынули облигации разных государств. К концу XVIII века на бирже обращалось больше 100 видов различных ценных бумаг. В биржевых торгах участвовали все, даже государства искали средства для ведения войн на бирже у купцов. Например, король Швеции Густав II Адольф именно так финансировал участие страны в Тридцатилетней войне.
Что такое фьючерсы и при чем здесь тюльпаны?
Фьючерс — это контракт на покупку/продажу какого-либо актива в будущем, но по текущей рыночной цене. Этот биржевой инструмент появился в Нидерландах и использовался сначала для упрощения торговли тюльпанами. Мореплаватели привезли в Нидерланды эти диковинные цветы из Турции, а местные садоводы вывели множество новых сортов. К 1630 году разведение тюльпанов превратилось в популярнейшее хобби в стране. Через несколько лет за луковицы редких сортов отдавали целые состояния. Одна луковица могла стоить как карета или несколько лошадей.
Сначала торговля цветами была сезонной. В мае луковицы тюльпанов выкапывали после цветения, в октябре сажали их до весны — рынок замирал почти на полгода. Но спрос никуда не исчезал с закрытием рынка. Люди не хотели останавливать торговлю. Тогда особо предприимчивые торговцы начали продавать права на луковицы, которые еще были в земле. Покупатель получал их с началом сезона.
В этой сделке были определенные риски (мало ли, вдруг луковица не выживет), но стоили такие тюльпаны намного дешевле. Спрос на цветы быстро вырос. Спекулянты воспользовались ситуацией и стали перепродавать права на луковицы. Естественно, с каждой следующей продажей цена повышалась. В 1635 году цена на тюльпаны достигала 5 тысяч флоринов, к 1637 году — 20-25 тысяч за луковицу. Для сравнения: средняя зарплата рабочего в Нидерландах не превышала 150 флоринов в год.
Контрактами на луковицы торговали уже не только на местных биржах, но и на крупнейшей бирже — в Амстердаме. К 1637 году тюльпаномания достигла пика. Крестьяне теперь выращивали только цветы, местные бросали работу ради игры на бирже. Люди покупали луковицы по все более высоким ценам, намереваясь перепродать их и получить прибыль. Один контракт перепродавали несколько раз за день, каждый раз повышая цену.
Это не могло длиться вечно. Рынок неизбежно перегрелся, спрос упал, покупатели ушли с биржи. Цена на луковицы резко опустилась до 200 флоринов за штуку, потому что продавцы пытались получить хотя бы часть вложенных денег. Это был первый биржевой крах в истории. Тысячи нидерландцев разорились. Страна несколько лет восстанавливала экономику, а в это время английская биржа стала укреплять свою позицию в финансовом мире.
Акции в кафе «У Джонатана»
Королевскую биржу в Лондоне построил на собственные средства купец Томас Грешем в 1565 году. Прежде Грешем работал на бирже в Антверпене и свою биржу возводил по ее подобию.
Больше ста лет Королевская биржа была товарной. Только в 1695 году здесь начали торговать ценными бумагами. Однако зона торговли акциями и облигациями оказалась слишком шумной. Руководство биржи запретило торговцам ценными бумагами появляться в здании. Они стали собираться неподалеку, в кафе «У Джонатана». Туда мог прийти любой желающий, что значительно упростило и активизировало торговлю ценными бумагами.
Именно в этом кафе родился биржевой жаргон. Например, игроков на бирже стали называть «быки» и «медведи». Первые ставили на рост рынка, скупали акции с расчетом, что они подорожают. «Медведи» играли на понижение и продавали ценные бумаги, если ждали обвала конкретного сектора рынка. К 1773 году торговцы из кафе «У Джонатана» благодаря торгам собрали сумму на собственное здание биржи.
Биржа без продавцов и покупателей
На Руси купеческие собрания проходили в Великом Новгороде. Из таких собраний в странах Европы вырастали биржи, у новгородского тоже был такой потенциал. Но в 1569 году, когда в Лондоне уже действовала Королевская биржа, Иван Грозный вместе с опричниками разгромил Новгород. Во время разгрома погибло по разным данным от 2 000 до 15 000 человек при общем населении города в 30 000 человек. Следом за военным разорением пришли голод и болезни. В итоге купеческая торговля так и не переросла в биржевую до XVIII века.
Первая российская биржа появилась не по инициативе торговых людей, как в странах Европы, а по указу Петра I. Он открыл ее в Санкт-Петербурге в 1703 году. В XVIII веке создание биржи в этом городе было неожиданным решением. Главным торговым центром того времени был Новгород, главным морским портом — Архангельск, а Петербург еще даже не был достроен.
Чтобы привлечь торговцев в местный порт и на Петербургскую биржу, Петр I пообещал награды первым купцам, которые переведут свои дела в Санкт-Петербург. Когда первый торговый корабль пришвартовался в местном порту, капитану вручили в качестве благодарности 500 золотых монет, следующим кораблям пообещали 300 и 150 золотых. Позже Пётр просто запретил привозить ряд товаров в Архангельский порт, чтобы стимулировать торговлю в Петербурге.
Подобные решения не повлияли на популярность биржи. В России еще не торговали ценными бумагами, местная биржа была товарной. Поэтому купцы предпочитали обходить ее стороной и по старинке вели дела на ярмарках, где не требовалось регистрировать и оглашать условия сделок. Почти целое столетие биржа в Санкт-Петербурге оставалась единственной в стране. И она едва ли выполняла свои функции.
331 000 000 государственного займа
В 1789 году в России появилась вторая биржа, она открылась в Архангельске по инициативе местных купцов. Здесь вели переговоры, получали информацию, заключали торговые сделки. Но эта биржа работала только в период навигации — когда вода была свободна ото льда. Зимой здание закрывалось.
Позже появились биржи в Одессе, в Рыбинске и в Москве. В 1816 году купцы Петербургской биржи создали органы самоуправления — Общее собрание и Биржевой комитет. Именно тогда торговцы занялись уставом биржи, стали самостоятельно контролировать торги, разбирать споры.
Первый устав составил биржевой старейшина в Санкт-Петербурге, взяв за основу уставы английской биржи и бирж вольных немецких городов. До середины XVIII века все эти биржи оставались товарными. У них были свои специализации: хлопковая, угольная, рыбная, хлебная и т. д. Например, Харьковская биржа занималась углем, в Рыбинске торговали хлебом.
Торговля ценными бумагами началась только перед войной 1812 года. В 1809 году власти выпустили ассигнации на 3 млн рублей, чтобы финансировать военные действия. Уже через год выпустили еще один внутренний заем на 20 млн рублей ассигнациями. В 1817-1819 годах появились еще несколько займов — на 331 млн рублей. К 1820 году государственные ценные бумаги обращались на каждой бирже наравне с товарами. Так в России зародился рынок гособлигаций.
«Огромная толпа, человек в пятьсот»
Реформа 1861 года повлияла на все экономическое устройство страны. Огромное количество свободных рук появилось на рынке: из крестьян выходили как рабочие, так и предприниматели. Банковское дело и акционерные общества стремительно развивались, потому что людям требовались займы, чтобы покупать землю, открывать новые предприятия. Биржу затопил поток ценных бумаг.
Любой, кто имел в распоряжении свободные средства, вкладывал их в акции. Биржевая лихорадка затронула даже деревни. Банкир Захарий Жданов так вспоминал атмосферу Петербургской биржи начала XX века: «Попробуйте зайти на нашу фондовую биржу, и вас сразу же поразит ее азартный характер. <...> Огромная толпа, человек в пятьсот, охваченная лихорадкой наживы, напряжением риска, мукой нерешительности, злобой упущенного момента, болью потерь, острым хватом жадности, с адом в душе сбилась в одну общую бесформенную массу, кричит, жестикулирует, кружится, как в бешеном водовороте, и гулко шумит, как гигантский рой пчел. Шум дикого водопада! Издали ничего разобрать нельзя. Надо врезаться в самую толпу. Жалеть боков и спины нечего. Ушей тоже. Если остановишься в этой сумятице, то кажется в 5 минут тебя изотрут в порошок. Все это орет, спорит, торгуется, предлагает, ищет».
В 1890 году начался мировой экономический кризис. До России он докатился только через девять лет, финансовый спад в стране продлился до 1909 года. Кризис сменился новым промышленным подъемом в 1909-1913 годах, но его быстро прервала Первая мировая война. Во время войны все мировые биржи закрылись.
Два месяца пира во время чумы
В 1915 году рынок ценных бумаг стал оживать, но торги были неофициальными. Пока люди ждали открытия биржи в Санкт-Петербурге, маклеры собирались в кафе и в банках. В таких условиях было сложно обеспечить надежность сделок, но «вольный рынок» жил. Московская биржа тоже не открывалась. Однако в отличие от Петербурга здесь неофициальные торги проводили прямо в здании биржи, хотя она и не работала.
Долгожданное открытие официальной биржи в Санкт-Петербурге произошло только 24 января 1917 года. В это время на «вольном рынке» уже был настоящий бум, и с официальным открытием рынок просто взорвался — люди азартно скупали ценные бумаги. Цены на российские акции выросли почти на 20 %. За стенами биржи тем временем шли протесты, но на спрос это не влияло. Продавцы и покупатели будто не замечали нарастающего политического напряжения в стране. Только в последние дни февраля спрос начал падать.
15 марта 1917 года Николай II отрекся от престола. Работа биржи остановилась. При этом «вольный рынок» не затихал, ведь никто не ожидал, что биржа закроется на долгое время. Инфляция росла, и акции на неофициальных торгах теперь покупали только для того, чтобы уберечь себя от обесценивания денег. Но скоро ценные бумаги подешевели настолько, что хранить в них сбережения стало бессмысленно. Их даже использовали в качестве денег. Акциям доверяли больше, чем керенкам — денежным знакам, которые выпустило Временное правительство после революции.
Акции вместо оберточной бумаги
Когда к власти пришли большевики, даже неофициальный фондовый рынок прекратил свое существование. В декабре 1917 года национализировали банки и аннулировали их акции. Потом вовсе запретили сделки с ценными бумагами. В 1917 году государственный долг страны составлял 60 млрд рублей. Советское правительство не могло выплатить такую сумму и нашло простой выход — аннулировать все финансовые обязательства Российской империи.
Но в это время Петербургская биржа была среди мировых лидеров. По объемам продаж она уступала только Лондону, Парижу, Берлину и Нью-Йорку. Российские ценные бумаги пользовались огромным доверием в мире. Они считались «голубыми фишками» — высоконадежными ликвидными акциями, которые приносят стабильный доход. Изменение цен таких акций влияло на весь фондовый рынок.
Акционеры на мировых биржах все равно продолжали покупать российские ценные бумаги с расчетом, что большевики не задержатся у власти надолго. Они ошиблись. Когда советское правительство отказалось платить по обязательствам держателям имперских ценных бумаг, по странам Европы прокатилась волна банкротств. Когда ценные бумаги потеряли всякую ценность, держатели акций в бывшей Российской империи могли разве что растапливать ими печь.
В книге «Рынок ценных бумаг Российской империи» доктор экономических наук Сергей Мошенский так говорит об этом периоде: «Финансовый рынок перестал существовать, значительная часть российских финансистов была вынуждена эмигрировать, многие погибли. А ценные бумаги… Ценные бумаги в Российской империи стали использоваться в качестве оберточной бумаги на базарах».
Факт
В 1917 году половина сбережений Франции была вложена именно в российские акции. Россия должна была французским вкладчикам почти 5 млрд франков. Только в 1990-х годах страна взяла на себя ответственность по этим долгам, но в итоге выплатила меньше 1/100 от первоначальной суммы.