Когда лучше выходить на рынок облигаций в интервью «Коммерсанту» рассказал Михаил Сергейчик, руководитель проекта НИФИ Минфина России «Моифинансы.рф», главный редактор журнала «Ваши личные финансы».
— Доходность государственных облигаций в первую очередь связана с инфляцией и уровнем ключевой ставки, установленной Банком России. Если ставка растет, то стоимость уже купленных облигаций с постоянным доходом падает, а купонный доход оказывается ниже рыночного уровня. Когда ключевая ставка близка к пиковому уровню, можно купить длинных облигаций и заработать не только на высоких купонах, но и на росте рыночной стоимости бумаг. В экономиках, где инфляцию стараются держать на целевом уровне, ключевая ставка обычно достигает пика в момент, когда инфляция высока, но скоро начнет снижаться. Судя по последним решениям Центрального Банка, ставка близка к максимуму и пробудет на высоком уровне еще какое-то время, так что с макроэкономической точки зрения время для инвестиций в облигации сейчас благоприятное. Краткосрочные (до 1—2 лет) облигации федерального займа или же надежных компаний и банков (с высокими кредитными рейтингами от аккредитованных рейтинговых агентств) — хорошие инструменты для формирования подушки безопасности. ИИС также позволит вернуть часть уплаченных налогов. Если вы не собираетесь трогать эти средства три года, можно воспринимать возврат налогов как дополнительный доход. А вот длинные бумаги содержат в себе риск падения, поэтому туда надо вкладываться не на последние. В отличие от акций вы получите и купоны, и номинал в конце срока, но рыночная стоимость может сильно колебаться.
Благоприятна ли ситуация сегодня?
— Как сказано выше, ближайшие несколько месяцев — достаточно хороший момент для вложения в ОФЗ и качественные облигации. Ставки высоки, цены на уже выпущенные облигации понизились, можно получить и хорошую доходность от купонов и (для длинных облигаций) заработать на снижении ставок в 2024 году. Но планировать инвестиции нужно не меньше, чем на год. Сигналы нужно искать в заявлениях руководства ЦБ и динамике инфляционных ожиданий. Есть и более сложные инструменты. Речь идет о линкерах (с телом, индексируемым на инфляцию) и флоатерах (с плавающей ставкой, зависящей от движений ключевой ставки ЦБ). Но я бы не советовал использовать их начинающим инвесторам — слишком рискованно.
Главные особенности долговых бумаг
— В первую очередь это срок бумаги: чем больше срок, тем больше риск потерь при росте ставок и тем выше прибыль при их падении в будущем. Другой фактор — кредитное качество: самые качественные бумаги — ОФЗ, чуть ниже качество бумаг у госбанков и госкомпаний. Дальше в зависимости от кредитных рейтингов — о них можно подробно прочитать в соответствующей литературе и на сайтах рейтинговых агентств. У ОФЗ оферт нет. Оферты важны для бумаг корпораций и банков — доходности вообще лучше считать к оферте. Если предложат купон по рынку, то тогда все равно оферта или держать бумагу дальше. А если купон будет ниже рынка, то имеет смысл получить деньги и вложить во что-то еще. Купон нужно сравнивать с рыночной ценой, а не с номиналом для понимания текущей доходности.
Инвестиционный горизонт при формировании портфеля
— Горизонт должен соответствовать целям портфеля: для пенсионных накоплений он один, для первого взноса на ипотеку — другой, если цель — «стричь купоны» и дополнять зарплаты процентными выплатами — третий. Ребалансировка нужна при погашениях и получении крупных выплат либо при изменении макроэкономической ситуации. Общий принцип, которому следуют лучшие инвесторы, — делать это нечасто (раз в квартал или полугодие) и пересматривать весь портфель и его соответствие целям. Налоговые факторы, например требования ИИС, тоже могут влиять на частоту и интенсивность решений.
Читайте также: