Первая биржа Российской империи — Санкт-Петербургская — как торговая организация возникла в самом начале XVIII в. по инициативе Петра I. Она была образована для торговли различными товарами, наряду с которыми обращались и векселя. Биржа была местом встречи купцов, главным образом иностранных, и маклеры биржи играли скорее всего роль переводчиков. Доступ на биржу был совершенно свободным. Запрещалось только беседовать на бирже о политических делах и засиживаться дольше положенного времени.
В 1831-32 гг. было утверждено Положение о биржевых маклерах и биржевом комитете, а также Устав Санкт-Петербургской биржи, который с некоторыми изменениями действовал до Октябрьской революции 1917 г. В 1893 г. министерство финансов установило некоторые ограничения на проведение биржевых операций без участия маклеров. Книги маклеров могли подвергаться ревизии со стороны министерских чиновников. Министр финансов получил право увольнять маклеров, если в их деятельности обнаруживались какие-либо злоупотребления. В 1895 г. введение бумаг в котировку стало производиться с разрешения министра финансов.
В июне 1900 г. на Петербургской бирже для торговли ценными бумагами и валютой был образован Фондовый отдел, который стал подчиняться непосредственно Особенной канцелярии по кредитной части Министерства финансов. На протяжении следующих лет министр финансов утвердил «Правила для Фондового отдела при Санкт-Петербургской бирже» (1901 г.), «Правила о допущении бумаг к котировке на Фондовом отделе Санкт-Петербургской биржи» (1902 г.), «Правила об ответственности лиц, вводящих в обращение ценные бумаги на Санкт-Петербургской бирже» (1902 г.), «Правила для сделок по покупке и продаже иностранной валюты, фондов и акций на Санкт-Петербургской бирже» (1907 г.).
Это были основные документы, регламентировавшие биржевое обращение ценных бумаг. При разработке законодательства о Фондовом отделе Российское правительство взяло за образец германское биржевое право с использованием практики организации фондовой биржи во Франции.
В соответствии с вышеназванными документами Фондовый отдел являлся организованным обществом, делами которого руководили общее собрание действительных членов отдела и Совет отдела. К посещению фондового отдела допускались: 1) действительные члены; 2) постоянные посетители; 3) гости; 4) представители министерства финансов.
Действительными членами фондового отдела могли быть представители банков, банкирских заведений и лица, получившие промысловые свидетельства I разряда на производство банкирских операций.
Постоянными посетителями фондового отдела могли быть все лица, получившие в Петербурге промысловое свидетельство, соответствовавшее купеческому свидетельству первой гильдии. Им было предоставлено право заключения биржевых сделок через фондовых маклеров. Гости, т. е. заинтересованные лица, допускались на биржу после сложной процедуры разрешения и согласования по рекомендации действительных членов. Гости не имели права заключать сделки. Заключение биржевых сделок находилось в руках фондовых маклеров, которые могли действовать только по приказам и которым было запрещено производить сделки за собственный счет.
Маклеры предлагались советом отдела и назначались министром финансов. Маклер приводился к присяге и вносил залог в 15 000 руб. За исполнение сделок, заключенных при участии маклера, последний отвечал в пределах данных ему приказов. Залог же предназначался на удовлетворение лиц, потерпевших убытки от неправильных действий маклера, и на обеспечение исполнения биржевых сделок. Естественно, что маклер не должен был действовать во вред своему заказчику, но с другой стороны, маклер не должен был «принимать поручение, в котором усматривает умысел к подлогу и обману».
В дни, когда на бирже происходили торги, Фондовый отдел издавал котировочный лист. Это издание выходило на русском и французском языках и подписывалось председателем Котировочной комиссии. Общее количество котировавшихся на Санкт-Петербургской бирже государственных и гарантированных правительством облигаций, городских займов, ипотечных бумаг и облигаций акционерных обществ к 1 января 1908 г. составляло 266, за пять лет их число увеличилось на 57, достигнув к 1 января 1913 г. 323. Фактически же в 1912 г. сделки совершались с 28 государственными займами, 6 государственными и 16 частными железными дорогами, 9 облигациями городских займов, 23 облигациями кредитных обществ, 15 закладными листами земельных банков и 7 облигациями акционерных компаний — всего со 104 из котировавшихся на бирже 323 бумаг подобного рода.
В 1912 г. в биржевом обороте находились акции и паи 173 предприятий, тогда как в официальном бюллетене насчитывалось 295 компаний. Сделки совершались главным образом с акциями 13 железных дорог, 14 коммерческих и 10 земельных банков, 12 нефтяных, 6 цементных, 22 металлургических и механических, 3 стекольных предприятий, 5 ломбардов, 14 страховых и транспортных, 8 пароходных и 18 различных компаний. На Петербургской бирже не котировались акции сахарных, химических, писчебумажных и трамвайных компаний. Из 73 каменноугольных и горных предприятий в бюллетень входили только 13, а реальные сделки проводились только с 3-4 да и то только в период биржевого оживления. Между тем акции компаний, не включенных в котировку Петербургской биржи, успешно обращались на зарубежных фондовых рынках.
В течение первых восьми месяцев 1913 г. на биржу были допущены акции еще 22 компаний. В конце года были введены в котировку облигации Кассы городского и земского кредита. Интересно, что в Российской империи были запрещены сделки с ценными бумагами иностранных эмитентов.
Московская биржа
Первый указ о строительстве здания биржи в Москве был издан в 1789 г. Но по различным причинам начало строительства постоянно откладывалось. После Отечественной войны 1812 г. «купечество основало свои ежедневные собрания на углу Гостиного двора, выходящего на Ильинку и Хрустальный переулок, занявши наружную двухмаршевую лестницу с имевшейся при ней площадкой, а также прилегающий тротуар и часть улицы».
Официальной датой начала работы Московской биржи считается 8 ноября 1839 г. С этого дня решением Государственного Совета на Московскую биржу были распространены биржевые правила, действовавшие в Санкт-Петербурге, и начал работать Биржевой комитет. Свой собственный устав Московская биржа, несмотря на многие годы работы, получила только в 1870 г. С инициативой выступило местное купечество, недовольное сложившейся ситуацией, когда деятельность биржи регламентировалась правилами для биржи Санкт-Петербурга. Устав был составлен на основе Положения о маклерах 1831 г. и устава Санкт-Петербургской биржи 1832 г., которые еще долгое время оставались образцом для написания уставных документов провинциальных бирж.
По уставу Московской биржи членами биржевого общества могли быть лица, производившие торговлю по купеческим свидетельствам, акционерные общества и товарищества на паях, внесшие установленную плату за право посещения биржи. Таким образом, производить свои операции на бирже имели право только три категории: 1) лица, осуществлявшие оптовую торговлю и имевшие промысловое свидетельство I разряда на торговые предприятия; 2) владельцы промышленных предприятий, торговавшие оптом продукцией своих предприятий; 3) скупщики сельскохозяйственных продуктов и животных, имевшие промысловое свидетельство на торговые предприятия II разряда.
Исполнительным органом московского биржевого общества являлся Биржевой комитет в составе председателя и пяти членов, который избирался выборными представителями в количестве 100 человек сроком на 3 года. Именно наличие института выборных отличало Московскую биржу (вместе с Санкт-Петербургской и Киевской) от провинциальных бирж. Порядок выборов определялся министром финансов. При Биржевом комитете функционировали несколько комиссий (котировальная, банковская, юридическая, справочная и др.), которые контролировали определенные направления работы и оперативно обсуждали возникавшие проблемы. Фондовый и торговый отделы на Московской бирже не разделялись.
В то время, как на Санкт-Петербургской бирже уже совершались сделки с ценными бумагами, на Московской их еще не было. Но когда в 1868 г. в Санкт-Петербурге началась биржевая лихорадка, сопровождавшаяся активизацией неофициальной фондовой торговли, нечто подобное охватило и Москву. Биржевому комитету пришлось принимать меры против распространения биржевой игры. Потребовалось введение ежедневных котировок и принятие административных мер против игроков, которые в 1869 г. собирались в Чижевском Подворье, а в 1870 г. — в Доме грузинской царевны.
Позднее с некоторой долей иронии газета «Русские ведомости» писала: «По примеру Петербурга замутилась и наша неповоротливая Москва: и она поднатужилась, успела было, на короткое правда время, завести у себя также в каком-то трактире фондовую биржу». Именно с этого времени сделки с ценными бумагами стали обычным явлением и на Московской бирже. В 1891 г. выборные Московской биржи приняли «Правила для сделок по покупке и продаже ценных бумаг, золота, серебра, таможенных купонов и иностранных переводных векселей». Правила не признавали срочных фондовых сделок. Все подобные сделки должны были заключаться за наличные и немедленно. Исключение делалось только при продаже иностранных переводов, таможенных купонов и драгоценных металлов. Разновидностей биржевых сделок правила не предусматривали.
Постепенно емкость Московской биржи практически догнала Санкт-Петербургскую. Фактически на Московской бирже происходили обороты с большинством бумаг, котировавшихся в Санкт-Петербурге. Но в официальном бюллетене число допущенных к обращению акций промышленных предприятий было ограничено. По мнению современников, это объяснялось большей разборчивостью московского Биржевого комитета при допуске к котировке на бирже новых ценных бумаг.
Особенно большое значение имела Московская биржа для обращения акций железных дорог и земельных банков. Для этой категории ценностей Москва являлась даже лучшим рынком, чем Санкт-Петербург. Но еще большее значение имела Московская биржа для государственных ценных бумаг и других бумаг с определенной доходностью. При реализации подобных бумаг большая часть их тиража размещалась в Москве.
Всего в официальном бюллетене Московской биржи на 1 января 1913 г. значились 146 облигаций на сумму 11,7 млрд руб. Среди котировавшихся банковских акций бумаги лишь одного Московского торгового банка с основным капиталом в 10 млн руб. распространялись только на Московской бирже. Акции остальных 19 банков с основным капиталом в 392 млн руб. находились в обращении одновременно и на Санкт-Петербургской бирже. Акции 12 предприятий с основным капиталом 41,81 млн руб. котировались только в Москве. В основном это были местные семейные предприятия.
Местные банки, такие, как Московский Купеческий, Московский Торговый, Московский Учетный, Московский Международный Торговый и другие, охотно работали с ценными бумагами, активно действуя на фондовом рынке. Правда, в отличие от своих коллег из Санкт-Петербурга, вкладывавших огромные средства в корпоративные акции и облигации, московские банкиры проявляли в основном интерес к операциям с «безопасными» биржевыми ценностями, т. е. с государственными и городскими ценностями.
Кроме Санкт-Петербурга и Москвы, фондовые биржи функционировали еще в Варшаве, Риге, Киеве, Харькове и Одессе. Накануне Первой мировой войны открылась биржа в Гельсингфорсе (Хельсинки). Но там обращались в основном местные ценные бумаги.