В преддверии сезона дивидендных выплат эксперты журнала отобрали несколько акций с привлекательным уровнем доходности и стабильной историей выплат.
Дивидендные стратегии предпочитают консервативные инвесторы, ориентированные на долгосрочные вложения. Поэтому в наш краткий список вошли компании с сильным бизнесом, генерирующие прибыль и выплачивающие дивиденды даже при ухудшении рыночных условий. Это не самые высокодоходные акции, но мы рекомендуем смотреть не только на величину платежей, но и на ликвидность ценных бумаг. Во втором эшелоне есть довольно много бумаг, стабильно предлагающих двузначную доходность. Кроме того, важна текущая цена акции, дороговизна/дешевизна компании. В рейтинге нет «Группы ЛСР», «Аэрофлота», «Роллмана», «Ленэнерго», «Протека», «Северстали» и «Башнефти», хотя все они могут в этом году принести дивидендную доходность выше 10 %. Это связано с тем, что по этим акциям либо недостаточно прозрачна перспектива дальнейших выплат, либо сами акции уже сильно подорожали.
«Газпром» — «наше всё»
Дивидендная политика компании позволяет направить на выплату дивидендов от 17,5 % до 35 % чистой прибыли. Правление с учетом текущих инвестиционных потребностей и долговой нагрузки будет рекомендовать совету директоров сохранить размер дивидендов в рублях на уровне не ниже выплаченных в 2016 году, а именно 186,8 млрд рублей (7,89 руб. за акцию).
Инициатива Минфина о 50 % дивидендов для госкомпаний, касающаяся и «Газпрома», пока не находит поддержки в правительстве России. Первый заместитель председателя правительства Игорь Шувалов настаивает на индивидуальном подходе к компаниям, и пока действует распоряжение о выплате не менее 25 % чистой прибыли. Мы считаем, что вероятность поднятия планки до 50 % от чистой прибыли для «Газпрома» в ближайшие годы мала. Тем не менее, текущие котировки акций «Газпрома» уже сейчас соответствуют доходности 6,18 % и оставляют потенциал роста в течение года до 150-152 рублей за акцию, то есть порядка 17,5 %.
«Алроса», мировой лидер по объемам добычи алмазов
Прошедший год сложился удачно и позволил распродать значительную часть запасов алмазов (в целом продажи выросли практически на четверть). Чистая прибыль и чистый денежный поток продемонстрировали трехкратный рост к аналогичному периоду 2015 года и составили 116,9 млрд рублей и 104,1 млрд рублей соответственно. Согласно новой дивидендной политике компании наблюдательный совет при определении размеров дивидендов, рекомендуемых общему собранию акционеров, исходит из того, что их суммарная величина должна быть не менее 35 % от суммы чистой прибыли, исчисленной на основании консолидируемой финансовой отчетности по международным стандартам.
Чистая прибыль за 2016 год составила 133,5 млрд рублей. Таким образом, на дивиденды может быть направлено не менее 46,7 млрд или 6,34 рубля за акцию, что соответствует доходности 7,3 %.
Оценки и ожидания по дивидендным выплатам некоторых компаний в 2017 году
Московская Биржа, основная площадка торговли акциями, облигациями и производными инструментами в России
По итогам 2016 года операционные доходы Мосбиржи снизились на 5,3 %, до 43,6 млрд, но в то же время комиссионные доходы выросли на 11,3 % (19,8 млрд). Это частично компенсировало 15-процентное падение прочих финансовых доходов (до 23,7 млрд), которое произошло в связи со снижением процентных ставок и уменьшением клиентских рублевых остатков. Чистая прибыль снизилась на 9,6 % — до 25,2 млрд рублей.
Согласно дивидендной политике целевой уровень доли прибыли, направляемой на выплату дивидендов, определяется в размере не менее 55 % от чистой прибыли группы за год. Наблюдательный совет на заседании 2 марта 2017 года решил рекомендовать выплаты на уровне 7,68 рубля на акцию, что соответствует 6,8 % доходности, а суммарные выплаты превысят 69 % чистой прибыли. Дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов, уже известна — 16 мая.
«Ростелеком», крупнейший оператор связи
Выручка компании, ориентированной на внутренний рынок, практически не изменилась по сравнению с 2015 годом и составила 297,45 млрд руб.
Показатель OIBDA снизился на 4 % — до 96,8 млрд руб. Рентабельность OIBDA снизилась до 32,5 % с 33,9 % годом ранее. Чистая прибыль «Ростелекома» снизилась на 15 % — до 12,2 млрд рублей. Свободный денежный поток, к которому привязаны дивиденды, составил 13,3 млрд против 22 млрд в 2015 году.
Согласно дивидендной политике, весьма интересной, в течение 2016, 2017 и 2018 годов (то есть по итогам 2015, 2016 и 2017 годов) на дивиденды должно по возможности направляться не менее 75 % от свободного потока за каждый финансовый год, но не менее 45 млрд рублей совокупно за три указанных года. При этом в каждом последующем году компания будет стремиться увеличивать размер дивиденда на одну обыкновенную акцию в абсолютном рублевом выражении по сравнению с предшествующим годом.
Таким образом, по итогам 2016 года на дивиденды может быть направлено 9,97 млрд рублей, что соответствует дивидендам в размере 3,58 рубля на акцию и доходностям 4,6 % на обыкновенную и 6,1 % на привилегированную акцию.
«Казаньоргсинтез», производитель полиэтилена
Один из крупнейших производителей полиэтилена и полиэтиленовых труб в России, в целом выпускает более 170 видов химической продукции. Его совет директоров рекомендовал акционерам на годовом собрании проголосовать за выплату дивидендов по итогам 2016 года в размере 5,0726 рубля на обыкновенную и 0,25 рубля на привилегированную акцию. Реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов, будет составлен по данным на 24 апреля.
«Казаньоргсинтез» традиционно выплачивает акционерам в виде дивидендов не менее 30 % чистой прибыли по российским стандартам. По итогам 2016 года выручка компании увеличилась на 9,9 % — до 75,4 млрд рублей, чистая прибыль сократилась на 5,8 % — до 18,17 млрд. Таким образом, по итогам 2016 года на выплаты дивидендов по обыкновенным акциям «Казаньоргсинтез» потратит 9,055 млрд, по привилегированным акциям — 299 млн рублей, что суммарно соответствует 53 % чистой прибыли.
Заметим напоследок, что какими бы ни были дивидендные платежи, надо помнить, что инвестиции в акции всегда связаны с существенным риском и требуют выдержки, знаний и опыта, а главное — они не должны делаться «на последние деньги».
Главная интрига года
В этом году самые большие неожиданности, связанные с дивидендами, могут прийти к нам из сегмента электроэнергетических акций, прежде всего — со стороны «Россетей» и ФСК. Как и год назад, основным ньюсмейкером является правительство России, где столкнулись интересы министерства финансов по наполнению бюджета и интересы Минэнерго по выполнению отраслевых инвестиционных программ. Если победит позиция финансового блока, то компании с доминирующим участием государства (госкорпорации) будут должны направить на дивиденды не менее 25 % своей чистой прибыли, а возможно — и до 50 %. Все инвесторы замерли в ожидании новостей, потому что исход этой «битвы» решит вопрос с доходностью: либо низкая, около 1,5-2,5 %, либо очень высокая — более 15 % дивидендная доходность, а вместе с ней и резкий рост котировок акций.